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丹麓資本是一家專注于醫(yī)療健康行業(yè)的創(chuàng)投機構(gòu)

致力于成為值得信賴、基業(yè)長青的卓越醫(yī)療基金管理公司

封面故事| 丹麓資本陸勤超:只做優(yōu)質(zhì)醫(yī)療創(chuàng)業(yè)項目“領(lǐng)投人”

丹麓觀點 2021-11-21 15:18:44
今年2月,陸勤超再次榮登福布斯“2021年最佳女性創(chuàng)投人榜”。她憑借過硬的臨床醫(yī)學素養(yǎng)和多年的行業(yè)經(jīng)驗和知識,挖掘下一個明星醫(yī)療創(chuàng)業(yè)項目,以資本助力國產(chǎn)醫(yī)療走向世界的舞臺。

陸勤超

丹麓資本創(chuàng)始合伙人&執(zhí)行合伙人

采訪︱李慧 文︱李瑩亮

責任編輯|李慧 圖︱閆雪瑩

2020年是不平凡的一年。新冠疫情席卷全球,不但嚴重影響人們的健康和日常生活,也讓人們更為深刻地意識到醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新對維護世界健康的重要性。

在醫(yī)療健康領(lǐng)域中,不管是早期的投融資,還是后期的IPO和M&A,都呈現(xiàn)出“逆流而上”的趨勢。硅谷銀行(Silicon VallyBank)發(fā)布的2020年醫(yī)療健康行業(yè)全年投融資報告顯示,2020年醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)業(yè)的多項投融資指標創(chuàng)下了歷史最高紀錄。

今年2月,福布斯中國發(fā)布了“2021年最佳女性創(chuàng)投人榜”,陸勤超再次以多個獲得超額回報的明星醫(yī)療項目榮登榜單。健帆生物、穩(wěn)健醫(yī)療、可孚醫(yī)療等響亮的國產(chǎn)醫(yī)療健康新生代品牌背后,都有陸勤超的身影。

這位擁有過硬臨床醫(yī)學背景的資深女性投資人,正在憑借出色的市場敏銳度和專業(yè)的醫(yī)學知識,為國產(chǎn)醫(yī)療走向強大、走向世界注入資本的力量。

拒絕安穩(wěn),醫(yī)療行業(yè)明星投資人的養(yǎng)成

2021年,這是陸勤超成為專業(yè)投資人的第16個年頭。

1996年,她在華中科技大學同濟醫(yī)學院臨床醫(yī)學系畢業(yè),一條安穩(wěn)平坦的從醫(yī)之路就擺在她面前。但從小就“不安分”的陸勤超偏偏不按常理出牌。年輕氣盛的陸勤超放棄了中山大學醫(yī)學院的工作機會,一腳踏入了風高浪急的商海,到強生理康公司做起了血糖儀的銷售代表。

而她真正與投資結(jié)下不解之緣的契機,則是在香港中文大學攻讀MBA學位的兩年時間。在她的朋友圈里,金融界的同學和朋友越來越多,加上“硬核”的臨床醫(yī)學科班出身,為她日后成為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)明星投資人打下了良好的基礎(chǔ)。

2005年MBA畢業(yè)后,陸勤超回到內(nèi)地,紅杉資本中國基金對她伸出了橄欖枝。正值改革開放完善社會主義市場經(jīng)濟體制的黃金階段,民營經(jīng)濟活躍,資本涌動,市場煥發(fā)出前所未有的活力。

陸勤超來到紅杉資本的時期,正是股權(quán)投資行業(yè)在國內(nèi)剛進入上升期之際,而她所主導(dǎo)投資的早、中期公司,如健帆生物、ARMO、穩(wěn)健醫(yī)療、上海奕瑞、深圳晶泰等,如今許多都已發(fā)展成為醫(yī)療細分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。在紅杉資本的13年投資經(jīng)驗,陸勤超稱是她人生中收獲最大的一段時間。

10余年在投資界的經(jīng)驗沉淀,也讓陸勤超有了厚積薄發(fā)的“資本”。“不安分”的陸勤超在“女人40歲”的關(guān)口,終于找到了“打碎天花板”的機會,加入風險投資和股權(quán)投資界的“裂變潮”,離開紅杉資本“單飛”,從合伙人變成新基金創(chuàng)辦人。

心態(tài)與狀態(tài)的轉(zhuǎn)變和隨之而來的挑戰(zhàn),對她來說反而是一個期待和享受的過程:“如何在投資者和創(chuàng)業(yè)者身份之間實現(xiàn)平衡,其實也是一種學習。我是一個追求自我成長的人,希望自己能夠變得越來越好。如果一輩子僅僅止步于紅杉資本中國基金合伙人之上,我會覺得對自我的挑戰(zhàn)還不夠。”

2018年2月,陸勤超正式與前分享投資醫(yī)療基金管理合伙人蘇震波一起創(chuàng)立了丹麓資本。與蘇震波“組隊”創(chuàng)業(yè),她認為兩人相似的經(jīng)歷和背景是促成合作的基礎(chǔ):“我們倆都是學醫(yī)出身,我的第一份工作是推廣血糖儀,F(xiàn)rank(蘇震波)是推廣外科耗材,我們對市場銷售都非常了解。Frank是很好的創(chuàng)業(yè)伙伴,一起做總比單打獨斗好。”

把所有這些看似“沖動”的決定串起來,卻能勾畫出陸勤超貫穿始終的人生軌跡——不斷求變,超越昨天的自己。她笑言,自己保持年輕的奧秘就是多和年輕人一起工作:“我特別享受自己變化的過程。一個人如果沒有變化,思維就會衰老,帶來身體的衰老。我希望自己保持思維的年輕態(tài),也非常愿意和年輕的創(chuàng)業(yè)者交流,他們的思維方式總會帶給我新的啟發(fā)。”

疫情影響投融資活動,醫(yī)療項目“逆流而上”2020年,全球經(jīng)濟籠罩在新冠疫情大流行的陰影之下,身處而立之年的中國資本市場也經(jīng)歷了一次“大考”。

據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示,2020年在復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境下,中國股權(quán)投資市場共發(fā)生7559起投資,同比下降7.9%,降幅有所收窄;投資金額8,871.49億元,同比上升14.0%。

同時,受疫情影響,自2020年第二季度開始,投資機構(gòu)的約訪、盡調(diào)、簽約等工作才逐步開展,因此投資活動的完成尤其是大額投資的交割更多發(fā)生在下半年。

“疫情對我們影響主要是線下活動轉(zhuǎn)到了線上,接觸到的項目數(shù)量比疫情前還要多,因為現(xiàn)在各地都組織了高效的線上路演。其實我們以前都已經(jīng)習慣了先對項目進行線上或電話訪談,篩選出有實力的企業(yè)才會現(xiàn)場訪談,所以除了出差的次數(shù)減少以外,疫情實際上對我們整個投資決策過程的影響是非常有限的。”陸勤超表示。

但她承認,2020年新冠疫情對部分以線下業(yè)務(wù)為主的被投企業(yè)來說是備受沖擊的,但丹麓資本仍然完成了一期基金十個投資項目的交割、七個投資項目完成下一輪融資、兩個一期投資項目申報IPO的亮眼成績。其二期基金也于2020年完成了首次關(guān)閉以及3個投資項目的交割。

目前,丹麓資本70%投向醫(yī)療科技領(lǐng)域,包括高值耗材、IVD、醫(yī)療大數(shù)據(jù)、機器人等,30%投向創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

陸勤超還表示,隨著中國消費升級和老齡化趨勢的日趨嚴重,家用醫(yī)療器械和家居護理的需求將會大幅提升,相關(guān)產(chǎn)業(yè)備受青睞。但她認為,家用醫(yī)療器械的競爭模式需要通過多品類、強渠道、重營銷來取勝。

“家用醫(yī)療器械的技術(shù)壁壘相對較低。產(chǎn)品從醫(yī)用到民用市場,也通常意味著從高毛利變遷到中低毛利的普及過程。對于低毛利的家用醫(yī)療器械企業(yè)來說,要以用戶數(shù)量和產(chǎn)品品類來取勝。我們一般不會投單一的產(chǎn)品線,而是投集合型的企業(yè)。”她說。

可孚醫(yī)療正是最好的例證。早在2014年,陸勤超就接觸了可孚醫(yī)療,并一直關(guān)注這這家多品類的家用醫(yī)療器械經(jīng)銷商:“當時可孚已經(jīng)有自己的倉儲平臺,并在代理其他廠商產(chǎn)品的過程中逐漸轉(zhuǎn)型為自研和生產(chǎn)商。我一直跟進企業(yè)的發(fā)展并研究了他們從2015年到2017年的經(jīng)營狀況,認為他們財務(wù)越來越規(guī)范,有實實在在的業(yè)務(wù)增長,因此對他們的發(fā)展有了充分的信心。”2018年丹麓資本領(lǐng)投可孚醫(yī)療,持有3.9%的股份。

事實證明她的眼光是正確的。2017年至2019年,可孚醫(yī)療的營業(yè)收入節(jié)節(jié)上升,預(yù)計2020年度實現(xiàn)營收約為23.34億。2021年2月8日,可孚醫(yī)療在創(chuàng)業(yè)板過會。作為志同道合的“老朋友”和股東,陸勤超對可孚醫(yī)療創(chuàng)始人張敏充滿了期許:“希望可孚醫(yī)療成為中國家用醫(yī)療器械的NO.1,并在世界舞臺大放異彩。”

著眼長期價值,只做早期醫(yī)療項目“領(lǐng)投人”

作為專注醫(yī)療健康行業(yè)的投資機構(gòu),丹麓資本目前已經(jīng)正式運營近3年。而單單在成立的頭一年內(nèi),丹麓資本已簽約投資項目12個,其中4個項目完成了新一輪融資,兩個項目在后續(xù)融資中估值已翻倍或更高,交出了漂亮的首年成績單。

陸勤超曾在一次采訪中對丹麓資本的標的項目做了一個清晰的畫像:“首先它必須是中國視角下的創(chuàng)新技術(shù)初創(chuàng)企業(yè);硬指標上,預(yù)期單品在中國的市場規(guī)模應(yīng)在20億元以上,10年平均增長率在30%以上;最后,所投資的企業(yè)應(yīng)有成為市場龍頭的潛力。”

“霸氣”的發(fā)言流露出陸勤超底氣十足。過硬的臨床醫(yī)學素養(yǎng),多年工作積累的知識和行業(yè)經(jīng)驗儲備,就是陸勤超判斷優(yōu)質(zhì)早期醫(yī)療項目的底氣。

“70后的投資人里,臨床醫(yī)學背景的人不多,我們在醫(yī)療和風險投資兩個行業(yè)的積累夠豐富,并不害怕競爭。我們的投資策略有一句話——以未被滿足的臨床需求和社會需求為導(dǎo)向。有的技術(shù)再好,但是沒有市場需求或社會需求,我們也不會投。”

而陸勤超另一個“霸氣”的投資風格,就是“只領(lǐng)投不跟投”:“我們對大部分領(lǐng)投的項目都持有較大比例的股份,一般是10%到30%。我們的投資理念是一旦看好了項目就下重注。”

陸勤超的投資理念簡單而清晰,她把目標設(shè)定為創(chuàng)立并經(jīng)營一個“小而美”的醫(yī)療基金,主基金會長期維持在5到10億的規(guī)模。“從一開始我和Frank都有一致的理念,我們不介意短期掙多少錢,也不喜歡跟別人在擁擠的賽道上競爭。”

但實際上,“小目標”更體現(xiàn)出陸勤超的“大智慧”:“我們希望把丹麓資本持續(xù)做強,成為醫(yī)療創(chuàng)投的一線品牌,以特色和業(yè)績?nèi)佟猿謴脑缙陂_始投資一批優(yōu)秀的國產(chǎn)醫(yī)療企業(yè),把品牌做好,把項目投好,把業(yè)績做出來。不僅是為了獲得超額回報,更是一份振興民族醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的社會責任心。”

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本文刊登于《科技與金融》雜志2021年3月刊

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